金银币新品溢幅过大酿危机

栏目：币卡方圆 时间：2003年10月5日15:37

今年以来，金银币发行后的面世价格徒然攀高，仅以7月份以来发行的几种金银币看，《佛指舍利》即高开于5000元上方，《西游记》金银币更是出现了价格高昂的期货价，其中5盎司彩金币期货价一度被叫高至12万元，面世价格也在10万元之上，而0．5盎司彩金币、5盎司彩银币和1盎司彩银套币均悉数出现了高开表现。可以说这些比发行价格高出数倍的溢幅在去年是不可能出现的，而如果放到2001年初彩金币启动时，如此高价更是难以想象。由于新品种接二连三地呈现高开走低，使得前两年新品的市场活力消遁，投资者面对高价而裹足也是情有可原，毕竟任何投资市场均存在风险，更何况是在大幅高开的情况下。 　　事实上，从近一年来的市场新品表现看，面世价格的溢幅不断提高。如《佛指舍利》金币在高开之后出现了下挫，走低跌至3300元附近，随即又出现了短线炒作，价格扶摇直上至6200元，但好景不长的是9月下旬该币市价重现回落到3600元附近，依然低于开盘价格。从该币的走势中不难发现，由于大幅高开之后，市场本来固有的盈利空间被无情地压缩，且在很大程度上出现了透支现象，毕竟市场的价值中枢不可能无限制地提升，一旦超过了极限，无论是比价效应还是市场承受力，都难以接受过度高，开的压力。更何况高开的价位如果要确立，那么必须要大量的资金来承托，问题是这些承托资金如果没有后市的赚钱效应，则相信不会有多少人愿意冒大风险去刀口舔血。 　　新品的高开现象绝非近期金银币市场所独有，在20年中的邮市和7年前的田村卡市场上也同样出现过，这是市场发展到一定阶段必然会呈现的现象，即使是股市也难免，在一个大牛市的扬升阶段，届时所发行的股票也会出现高开现象。因此实事求是地分析，新品高开现象难以避免，是投资市场的规律，在集藏品市场上这种表现尤为突出。如2001年4月份的邮市中级反弹中，《聊斋志异》小型张的面世价格一度高开于48元的价位，比8元面值足足高出了500％，创出了小型张发行初期溢幅之最，其后该张仅短暂上摸52元之后即亦步亦趋地随大势下调，迄今该张的售价已跌破了8元面值，成为了打折对象。这里过度的高开，明显制约了其走强，市场原来的获利空间不仅荡然无存，而且出现了严重透支，不下跌调整岂不成了怪事。而正是由于该张的大幅高开并迅速走低，导致了当时的中级反弹行情急速夭折，市场资金在被大量抽血之后，难以维持行情向纵深发展，并形成了邮市其后两年多的一蹶不振，低迷调整的趋势一直延续至今。 　　币市与邮市虽然存在着不同的投资理念和操作模式，但高开的新品对资金面的汲取却是大同小异的，这一点无法回避。更令人担忧的是，由于近期发行的金银币，在大幅高开的同时存在着浓烈的投机色彩，因此往往会呈现一步到位式的天价，此后出现的高开走低又会影响到投资者的积极性和市场人气，最终改变前期良好的投资氛围，进而向投机方向转变。一旦市场形成了炒新的投机氛围，则市场的波动性会徒然增大，风险性也成倍增加，在很大程度上将制约稳健型投资者的参与，尤其是一些资金实力雄厚、着眼于长期战略投资的参与者，会衡量市场的投资与投机风险。通常而言大资金不会参与短线的投机，毕竟这种市场进去容易出来难，短期的投机虽然会创造较大的升值空间，不过一旦转势则必然面临脱身困难的尴尬，一着不慎极可能成为套中人，所以这一弊端是大资金不愿参与投机的真正原因。近年来邮票市场的低迷、资金面匮乏状况，与前两年爆炒新邮不无关系，以致于现在市场上很难见到大资金的光顾，至少投机氛围过于浓烈的市场是大资金规避的地方，这一点在过去的邮市和卡市中均出现过，现在两个市场双双低迷，就是由于投机过度引发了大资金的逃亡，最终酿成了资金面的匮乏，低迷市道的苦果也将由此产生。事实上，9月初随着《彩金龙》爆仓，币市出现了两年多来最大的一次跌势，近期发行的大量高开品种价格骤然下挫，已凸现了不菲的投资 风险，如价格在8000元上方高 开的《黛玉夺魁》和《猴王出世》彩金币，在10月初已双双跌至5000元附近，短期跌幅接近4成，且迄今尚未出现真正的止跌征兆。 　　金银币市场是近两年来逐渐欣欣向荣的朝阳集藏品投资场所，已成为邮币卡市场中脱颖而出的新兴板块，这一点在过去的两年表现中得到印证，毋庸置疑。但是金银币市场的发行和操作有自身的特殊性，尤其是新品种的发行具有比邮票更强的一级市场垄断控制性，这也为发行初期的大幅高开创造了良好的条件。虽然这种高溢幅的市场定位可以为筹码的初始拥有者带来滚滚利润，但不可否认的是，在投资市场如果蛋糕在揭开盖子时即被发现大部分已吃掉的现象，会有多少人愿意去舔所剩无几的那一点点奶油呢?所以，新品高开是柄双刃剑，这里存在着一个度的问题，掌握适合高开的度，会振兴和活跃市场，引发更多的人来品尝美味的蛋糕，反之一旦超过了这个度，只能让投资者去寻觅其他具有较大利润的领域。因此，对于金银币的高开需要从战略角度出发，不可只图一时的短暂丰厚利润“美味”，而丧失今后的长远利益。一旦投资者认为新品的风险巨大，极可能会将资金抽取到更加有利可图的地方，至少近年来的邮市已出现了这种让人感到非常糟糕的情况，发行部门费了九牛二虎之力，也没有从根本上改变6年来的颓势，属于非常值得参考的前车之鉴。

来源:信息早报 作者：宋琛